煤炭开发行当周报,加大煤炭板块配置力度

基本面

动力煤:本周港口动力煤价格企稳反弹,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价668元/吨,较上周上涨3元/吨,超市场预期,支撑煤价上涨的主要逻辑在于旺季民用电需求上升以及因北方限产导致南方地区工业用煤用电量上升,本周六大电厂平均日耗64.2万吨,环比上升4.1万吨,短期来看,旺季用煤需求以及对运输的担忧对煤价将形成支撑。但同时需要注意的是,目前港口和电厂库存仍处于相对高位,秦皇岛煤炭最新库存704万吨,而六大电厂库存也处于1200万吨以上,库存高企以及产地煤炭供应宽松制约了煤价的上涨空间。

    动力煤:本周港口动力煤价格继续上涨。截至12月1日,秦皇岛5500大卡动力末煤价格为683元/吨,较上周上涨15元/吨。随着用煤旺季来临,电厂日耗高位运行,本周沿海六大电厂平均日耗65.3万吨,环比上升1.1万吨,进入12月,预计电厂日耗将会进一步提升;供给方面,邻近年底,部分企业全年生产任务已经完成,因此保安全生产成为第一要务,山西省近期也在严查煤矿超产情况,部分矿井停产,而进口煤因通关时间延长以及雨季影响也出现收缩;库存方面,铁路运力紧张制约了港口煤炭的有效供给,港口库存持续回落,秦皇岛最新库存670万吨,较上周下降了32万吨。在日耗上升,库存下降,有效供给受到制约的背景下,动力煤价格易涨难跌。

    炼焦煤:本周主产地炼焦煤价格继续下跌,但幅度放缓。柳林高硫主焦煤下跌50元/吨,灵石高硫肥煤下跌30元/吨。短期内焦煤价格有望企稳:1、需求方面,供暖季钢企限产不及预期,本周高炉开工率略有上升,焦企也陆续开始冬储补库,需求好转;2、供给方面,年底临近,为防止安全事故的发生,以及环保制约,煤矿大多实行按需生产,焦煤供给有所缩减;3、库存方面,河北、山东矿方库存压力得到缓解,库存环比下降;4、焦炭价格已开始反弹,下游焦企亏损情况改善,打压焦煤价格的动力降低;5、进口煤方面,澳洲中等挥发硬质焦煤价格上涨,其对比国内焦煤存在的价格优势缩小,对国内焦煤价格有积极影响。展望一季度,春节放假、两会安全检查趋严都将制约煤炭供给,而供暖季结束前后下游钢焦补库将对焦煤需求形成拉动,预计一季度焦煤价格将有上行的动力。

    炼焦煤:本周主产地炼焦煤价格整体平稳,部分地区价格小涨,灵石高硫肥煤上涨10元/吨。炼焦煤的基本面持续向好:需求方面,由于担忧运输问题,下游钢焦企业加大了冬储的力度,焦煤的需求持续向好,煤矿库存明显下降;供给方面,山西部分地区环保升级制约供给,以临汾为例,洗煤厂被大面积关停,导致焦精煤供应量明显减少,另外,邻近年底,出于安全生产考虑,煤矿产量有所收缩。进口煤方面,近期澳洲焦煤价格快速上涨,澳大利亚峰景矿最新报价210美元/吨,较上周上涨13美元/吨,内外价差的收窄将导致国内焦煤采购量回升。从整个产业链的角度来看,近期钢价持续走高,钢厂的利润创出新高,对煤焦价格上涨的容忍度提升,也有助于焦煤价格走高。展望一季度,春节放假、两会安全检查趋严都将制约煤炭供给,而下游钢焦企业为准备3月份的复产,预计会提前一个月补库,焦煤供需将进一步好转,焦煤价格具有较大的上行动力。

    港口动力煤价格止跌反弹,炼焦煤价格下跌的幅度远低于市场预期,随着下游焦炭价格开始上涨以及煤焦企业开始冬储,焦煤价格也有望逐步企稳,一季度,焦煤价格受益于下游补库、安全检查、春节放假等因素,存在上涨预期,短期我们看好煤炭板块的表现,建议关注潞安环能、西山煤电、陕西煤业。

    投资策略

    煤价走势持续超市场预期,12月旺季效应下,动力煤价格仍有上行的空间,炼焦煤在下游冬储、环保限产等因素的推动下,企稳反弹,展望一季度,春节放假、两会安全检查趋严都将制约煤炭供给,而下游钢焦企业为准备3月份的复产,预计会提前一个月补库,焦煤供需将进一步好转,焦煤价格具有较大的上行动力。我们继续看好煤炭板块的市场表现,建议建议关注潞安环能、西山煤电、陕西煤业。

    风险提示:产地煤炭加速释放导致煤炭供给增加。

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