ETF场内交易酝酿接纳T,0交易尚处酝酿阶段

  □本报记者 曹淑彦

  有助提升交易活跃度和市场定价效率

  基金业内人士透露,近期监管部门开会讨论了ETF场内“T+0”交易问题。目前,相关方案仍在酝酿中,尚未形成明确的时间表。

  □本报记者 曹淑彦

  该人士表示,ETF实现“T+0”交易机制在技术上没有大问题,前期不一定会对所有ETF产品放开,可能会先选取一定规模以上的ETF产品作为试点,同时在交易系统中加注标识。

  业内人士向中国证券报记者透露,ETF(新浪财经注:ETF即交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金)场内交易酝酿采用T+0机制,即当天能够多次买卖同一只ETF。T+0交易在技术上不存在障碍,如果监管层允许,初期可能会采取试点形式。分析人士表示,这将有利于提升ETF交易活跃度,提高市场定价效率。

  “T+0交易”指当日买入的证券当日即可卖出。目前我国交易所上市的股票、基金均采用“T+1”交易方式,但ETF可以通过一二级市场的日内回转交易变相实现“T+0”交易,即投资者可以用当日买入的一揽子股票申购ETF份额并在二级市场卖出,当日买入的基金份额也可以立即赎回成一揽子股票,并在当日卖出,但这并非真正意义的“T+0”交易。

  借助ETF可以进行一级市场申购赎回和二级市场交易的特点,目前可以通过日内回转交易变相实现ETF场内交易的T+0,即投资者可以用当日买入的一揽子股票申购ETF份额并在二级市场卖出,当日买入的基金份额也可以立即赎回成一揽子股票,并在当日卖出。而真正意义的T+0交易是当日场内买入ETF份额,当日即可以卖出,并能够多次交易。若允许ETF场内T+0交易,将有利于降低套利难度。

  业内人士表示,如果允许ETF场内“T+0”交易,ETF作为先进、高效标准化工具的优势将越发突出,有利于降低ETF套利难度。中国证券报记者获悉,目前基金公司尚未被要求提交相关方案,可能首先涉及的主要工作是交易所方面修改规则。待监管层意见明确后,后续实施时才需要基金公司做相应的系统对接等工作。另有基金业内人士表示,ETF实现场内“T+0”交易的不确定性仍较大。

  市场人士介绍,ETF的行情主要来自标的指数表现和折溢价空间,以这两种行情为目标的投资者往往不同。针对指数表现进行投资的投资者主要基于对市场的判断进行波段操作,而折溢价套利者基本是进行无风险套利,无需市场判断。ETFT+0交易制度将成为这两类投资之间的润滑剂,通过降低套利者的冲击成本,令套利更加容易。

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  业内人士表示,管理层需要综合考虑放开ETF场内T+0交易的影响,推出时间表目前尚未明确。

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