当年三月起将有个别机构债和MBS回笼本金再投资

纽约5月30日 - 纽约联储周四表示,从2019年10月开始,美国联邦储备理事会将把部分机构债和机构抵押贷款支持证券的回笼本金再投资于美国公债。

在本周美债收益率持续暴跌,美股也一路下滑之后,市场的担忧情绪飙升,不过周四美股盘后时段,纽约联储突然发布的一则声明似乎让投资者看到了股市回暖的希望。

美联储数据显示,联储5月22日持有1.56万亿美元机构MBS和23亿美元机构债。

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纽约联储公布新一轮购债计划

在美联储缩表进程持续近2年时间后,纽约联储在5月30日公布了这轮缩表结束后的购债计划:从2019年10月开始,将通过二级市场将机构债和机构住房抵押贷款支持证券到期偿付本金再投资于美国国债,每月上限为200亿美元。若当月本金偿还超出200亿美元,超额部分将继续投资于机构MBS。

声明中指出,初期购债计划的债券组合久期将与市场上流通的美国国债久期相匹配。

在此指引下,纽约联储10月份的购债计划将包括在债券二级市场上把资金分配至11个不同类别的国债类别中,其中包括名义票息债券、短期国债、通胀保值债券和浮动利率债券等。每个债券类别的购买规模将由各自的流通权重来确定。9月底,纽约联储将会根据这11个不同类别的债券在二级市场上各自的月均流通金额与总流通金额的比率作加权平均,然后根据这个比例购债。

作为联邦公开市场委员指定的公开市场操作的执行联储银行,纽约联储通过联储系统公开市场账户在公开市场操作中获取以美元计价的资产,而这些证券资产主要用途包括支持美元流通、作为美联储资产负债表中其他负债的抵押品以及实现美联储宏观经济目标的工具等。而这次重启的购债计划,也是划分至SOMA账户中执行,FOMC表示在适当的时候将会重新审视这次购债计划对SOMA账户中总体资产组合的影响。纽约联储将于2019年10月11日公布这一次购债计划的细节。

美联储早已示意要结束缩表

其实在纽约联储这则声明之前,美联储在早前的议息会议中已表态要从5月份开始减缓缩表的速度。而随着全球金融市场不确定性增加,在5月的会议纪要中,FOMC成员们一致认为,在未来联邦基金利率目标上要保持耐心。而关于缩表,除了把每月减持的国债资产上限从300亿美元降至150亿美元,还会在10月开始把到期的机构债和MBS本金再次投入国债的购买当中。

FOMC多数委员认为在长期内,更长期限的国债投资组合更有利金融市场的长期稳定,循序渐进地重启购债计划有利于避免转变过快带来的负面影响。但有成员则质疑“循序渐进”意味着转变所需的时间将会较长,同时久期较短的投资组合仍会给金融稳定性造成压力,因此FOMC应该考虑在中期上对投资组合的久期进行调整。

从2017年10月的缩表进程开始至今,美联储已经把资产负债表规模从当初4.46万亿美元逐步缩至约3.9万亿美元,累计缩表规模约为6000亿美元,但仍未能达到当初定下的3.5万亿美元的目标。截至5月23日数据显示,美联储资产总规模达到3.86万亿美元,创下5年以来最低水平。而今年前四个月美联储的缩表速度更是加快,四个月的累计缩表规模达1690亿美元。不过按照目前这个缩减速度,到今年9月底时,美联储距离3.5万亿的资产负债表目标还有一小段距离,届时当美联储新一轮的购债计划实施后,这一目标也会渐行渐远。

纽约联储这一举动被认为是美联储重启宽松货币政策的前兆,面对近期金融环境的恶化,投资者更是加大了对美联储降息的预期,美股有可能在双重宽松下获得燃料再度起飞。

此前,美国总统特朗普多次指责美联储削弱其促进经济增长的努力,并呼吁美联储降息,而美联储方面则维持忽视特朗普降息呼吁的做法。

摩根士丹利CEO戈尔曼(James Gorman)表示,他对今年美联储会降息这一看法持怀疑态度。

戈尔曼认为股市还没到崩盘进入熊市的时候。他说道:“考虑到全球贸易摩擦的冲击,金融市场仍然脆弱,但鉴于目前经济的稳固状态以及贸易前景改善的可能性,股市不太可能出现崩盘。从概率风险上考虑,目前股市下跌的可能性的确更大,但下跌的幅度并没有人们预期那么大。另一方面,美国国债收益率曲线的部分反转之所以令人担忧,因为在过去50年内它已成为美国经济出现衰退的一个预兆指标。但现在美国经济的基本面十分稳固,失业率降至了3.6%,而且通膨水平不高,任何经济衰退都可能都是短暂而程度较浅的。”

他表示并不鼓励人们过早对股票市场的走势采取行动,因为现在这个时间点存在太多的不确定性。而且早前美国政府的加征关税引发的风险大部分已经在市场中得到兑现,虽然投资者的神经现在十分敏感,但如果全球贸易重回正轨,市场情绪将会迅速转暖。

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